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金融银行经营转向防御板块易守难攻

发布时间:2019-09-13 19:57:35

金融:银行经营转向防御 板块易守难攻 2012-09-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点本周观点:8月份M2与M1分别同比增长1 .5%和4.5%,增速环比分别降低0.4个百分点和0.1个百分点,显示经济活跃度低迷;新增非金融企业中长期贷款占比维持低位,贷款结构改善尚需政策发力。三季度行业景气度见顶下滑,降息效应开始释放,不良温和上升;银行盈利能力缓步下滑,当前估值已基本反映银行基本面回落。银行经营转向防御,银行板块易守难攻,维持谨慎推荐评级。

市场回顾:(1)上周全球主要市场银行指数普涨,14个国家平均涨幅4.68%;(2)发达市场中,希腊银行指数上涨25.1 %,德国银行指数上涨8.98%,领涨;( )新兴市场国家中,巴西指数上涨5.78%、印度银行指数上涨4.66%,领涨;(4)上周A股银行股普跌,指数下降0.90%,大型银行平均下跌1.04%,股份制银行平均下跌0.95%。

估值水平:发达经济体PE10.6X,新兴经济体8.0X;发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.1X。

要闻回顾:(1)8月份全国财政收入增长4.2%,8月规模以上电厂发电量同比仅增2.7%;;(2)美联储推出QE 计划每月400亿美元购买MBS;( )惠誉亚太地区主权评级喜忧参,日本印度被降。

本周主要事件:(1)9月20日中国汇丰制造业采购经理指数;(2)9月20日美国就业数据和PMI初值;( )9月20日欧元区PMI。

个股推荐:基于盈利持续能力和稳健风格偏好,推荐组合调整为兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。

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